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　　起原： 国外金融报 

　　原创 程梓欣

　　4月10日早间，中国天瑞水泥在港交所紧迫公告，将于今日上昼九时正起倏得住手买卖，以待发出干系公司内幕音问的公告。

　　4月9日，中国天瑞水泥尾盘放量闪崩。往返行情裸露，当日下昼3点45分之后，中国天瑞水泥股价赶紧跳水，出现闪崩行情，当日大幅收跌99.04%，总市值从超140亿港元大幅缩水至1.4亿港元，股价报0.048港元/股。

　　驱散逸稿，该公司尚无最新公密告出。有接近公司业务东谈主员回话媒体称，公司目下分娩权略泛泛，不明晰股价暴跌原因。但商场对此已有多个预计。

　　事迹承压表象

　　中国天瑞水泥竖立于2000年，并于2011年在香港主板上市，主要从事石灰岩开拓愚弄和熟料、水泥、建筑骨料等建材居品的分娩与销售。该公司主要通过华中地区业务分部和东北地区业务分部进走运营。

　　公开贵府裸露，中国天瑞水泥是国度要点复旧的十二家寰宇性水泥企业（集团）之一，是工业和信息化部指定的中部地区并吞王人集重组的五大龙头水泥企业之一，是首批被世界水泥可捏续性发展倡议行为组织（CSI）接纳为成员的中国两家水泥公司之一。

　　在4月9日股价闪崩后，有预计称，这大概与其旧年齿迹欠安及房地产行业低垂干系。中国天瑞水泥此前公布2023年齿迹，终了营业额78.89亿元，同比下落28.6%；全年损失6.34亿元，上年同期赚4.49亿元，同比由盈转亏。毛利率也由2022年的约24.5%下降至2023的约20.7%，主如果由于2023年水泥价钱下降幅度大于水泥吨成本下降幅度所致。

　　概述近五年齿迹进展来看，营收方面，中国天瑞水泥平均营收在100亿元傍边，2021年达到巅峰120亿元，随后两年捏续下滑；利润方面，其利润自2020年开动剧烈下滑，往时鼓动应占溢利为18.6亿元，2023年则出现损失。

　　但上述事迹公密告布于4月2日，与股价暴跌的技巧相去甚远。财经分析东谈主士也指出，公司终年营收保捏百亿范围，净利润虽出现显然波动，但并不及以激发股价下落99%。在房地产行业处于下行周期的配景下，高度关联的水泥行业基本上无法躲避热烈竞争，公司事迹下滑并非个例，而是系数行业的无数气象。

　　对于行业全体情况，中国水泥协会展望，2023年水泥行业利润约320亿元，同比下降50%傍边。华泰证券展望，大部分水泥企业2024年行业损失面可能扩大，行业供需关系总体仍然承压。

　　流动性不及遇上股票质押

　　甩掉公司权略方面的影响成分，变成股价大跌的原因会是什么？财经评述员、鲸平台智库大家郭施亮在经受《国外金融报》记者采访时默示，这可能与股票流动性不及的成分干系，当遭受一语气大单压低抛售的情形，则容易激发股价的闪崩。

　　郭施亮指出，在中国天瑞水泥股价大跌确今日，其全天成交量仅有2438万港元，而前一个往改日，该股的单日成交量甚而不及50万港元。最近一个月，中国天瑞水泥有多个往改日出现百万港元以下的单日成交量，流动性严重不及或是激发股价闪崩的主要原因。

　　此外，公开贵府裸露，该公司屡次出现股票质押的步履，且牵累的质押金额并不小。1月18日，中国天瑞水泥曾公告称，该公司把柄一项贷款融资获贷方授出最高约1.66亿元东谈主民币，为期12个月，由干系控股鼓动煜阔有限公司（简称“煜阔”）以9700万股向贷方典质算作贷款担保，典质股份占约3.3%股权。

　　天瑞水泥指出，把柄贷款条件，天瑞集团（算作贷款担保东谈主）须领有擢升50%股权，而于其负约时，贷方可要求即时偿还贷款。据悉，煜阔由天瑞集团全资领有，而天瑞集团由非扩充董事李留法及妃耦扩充董事李凤娈共同捏有69.58%股权。

　　旧年9月，天瑞水泥还曾公告过一笔股份典质贷款。其时，天瑞水泥获授金额最高为东谈主民币8000万元，由孤独第三方贷标的曲折全资附庸公司天瑞集团郑州水泥有限公司（算作借方）提供自索求起计为期十二个月的贷款融资，贷款雷同由公司控股鼓动煜阔以公司已刊行股本中4500万股鄙俗股向贷方典质算作贷款担保，典质股份占公司于本公告日历已刊行股份总额约1.53%。

　　值得防范的是，以上两笔股份典质贷款每股典质价钱均在1.7元傍边，这与天瑞水泥0.048港元/股的现价进出较大。郭施亮默示，在股价处于非感性下落的经过中，一朝跌幅达到一定的幅度，容易触发质押平仓风险，在股价加快下落阶段，容易加重股票急躁盘抛售的压力。

　　另有香港中资券商分析师默示，股价在收盘前暴跌99%，可能是股票质押。券商要求追缴保证金，质押东谈主莫得实足的典质物补仓，因此惨遭券商斩仓导致。

　　巧妙本钱出手砸盘？

　　值得防范的是，这次激发中国天瑞水泥闪崩的成交额仅有2438.16万港元。据智通财经APP报谈，富途证券数据裸露，驱散4月9日15：59，天瑞水泥净流出1314.67万港元，净流入669.96港元；净买入和净卖出经纪商名次上，富途证券净买入第一，达2277.7万股，中薇证券净卖出第一，卖出2004.6万股。

　　据了解，富途证券算作经纪商，其用户主如果散户，上述2200多万股的买盘不错贯串为散户抄底。相较之下，主动卖出2000多万股的中薇证券似乎更为巧妙。

　　官网信息裸露，中薇证券主要开展中薇金融控股有限公司旗（金麒麟分析师）下证券业务，中薇金融雷同于港交所主板上市，是一家以“投资+投行”为业务面容的概述金融集团。但从其权略水平来看，公司2023年营收为1.14亿港元，此前5年最高年度营收出目下2020年，也仅有3.18亿港元，公司目下市值为19亿港元。有业内东谈主士指出，这并不是一家权略股票经纪业务的券商的营收和市值范围。

　　把柄公开信息，3月中下旬，中薇金融完成了对扩充董事和独董的东谈主事变更。中薇金融前董事长林乐偏激丈夫林治洪与珠海大横琴集团顽强契约。把柄契约，林氏妻子捏有的蔷薇控股将出售100.43亿股中薇金融股份给珠海大横琴集团，占总股本的28.93%，往返总价约为8.99亿港元。

　　珠海大横琴集团竖立于2009年4月，是珠海市国资委直属的国有企业。该集团用功于促进澳门经济轨则多元发展，推动粤澳深度逢迎。

　　中薇金融前董事长林乐的丈夫林治洪曾于2000年至2015年在民生银行职责长达15年，历任中国民生银行大连分行国外业务部总司理、大连分行副行长；总行生意金融部党委布告、总裁；总行党委委员兼香港分行行长等职务。2015年至2016年，林治洪任恒（金麒麟分析师）丰银行行长。而后其担任中薇金融集团董事长、总司理，直至最近中薇金融的东谈主事变更。

　　值得防范的是，在中国天瑞水泥股价闪崩的前一日，中薇金融刚刚晓示完成董事长东谈主员变更。4月8日，中薇金融发布公告，黄金源成为非扩充董事、董事会主席，以及提名委员会主席。杜立娜辞去扩充董事、董事会主席、提名委员会主席及授权代表。同期，张搏洋不再担任非扩充董事。黄金源也获委任为新的授权代表。

　　此外，中薇金融股价自4月9日出现大幅飞腾。驱散4月10日港股收盘，中薇金融报收0.057港元/股，当日涨幅达23.91%，总市值19.79亿港元。

　　目下，中国天瑞水泥股价异动原因尚待公布，但其影响显而易见。郭施亮默示，一方面，股票大跌、市值大幅缩水会影响公司形象和融资才智，百亿市值股票的融资渠谈与融资才智，时时远高于1亿市值的股票。另一方面，对投资者来说，港股商场中需要侧目成交量低迷、流动性不及的股票，其会尽量遴荐大市值、高流动性的股票，来幸免流动性不及的卓绝价钱波动风险。

职守裁剪：杨红卜